Food & Hotel Hanoi is part of the Informa Markets Division of Informa PLC

This site is operated by a business or businesses owned by Informa PLC and all copyright resides with them. Informa PLC’s registered office is 5 Howick Place, London SW1P 1WG. Registered in England and Wales. Number 8860726

“Cuộc chiến” ngành sữa: So găng Vinamilk, Mộc Châu Milk, IDP và Hanoimilk

22/04/2022

(Dân trí) – Bức tranh kinh doanh năm 2021 của các doanh nghiệp sữa niêm yết cho thấy “sân chơi” ngành sữa không còn thuộc về doanh nghiệp có thị phần lớn mà thuộc các nhà sản xuất còn dư địa tăng trưởng.

Biên lãi gộp: “Ông nhỏ” lột xác, “ông lớn” đi lùi 

Gần như đã thống lĩnh thị trường sữa Việt Nam với trên 55% thị phần, Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã chứng khoán: VNM) được đặt câu hỏi về dư địa tăng trưởng khi mà kết quả kinh doanh năm 2021 của doanh nghiệp này không mấy nổi bật. 

Cuộc chiến ngành sữa: So găng Vinamilk, Mộc Châu Milk, IDP và Hanoimilk - 1
(Biểu đồ: San Hy).

Cụ thể, doanh thu thuần của Vinamilk trong năm 2021 chỉ tăng 2% so với năm 2020, đạt 60.919 tỷ đồng. Trong đó, doanh thu thuần nội địa đạt 51.202 tỷ đồng, tăng 0,7% so với năm 2020, doanh thu xuất khẩu trực tiếp đạt 6.128 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước và doanh thu thuần các chi nhánh nước ngoài đạt 3.589 tỷ đồng, tăng 11%.

Biên lãi gộp (gross margin) là chỉ số quan trọng trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, chỉ số này cao là dấu hiệu cho thấy khả năng sinh lời của công ty đang rất tốt.  

Giá nguyên liệu tăng cùng sự cạnh tranh từ các đối thủ khác trong ngành khiến biên lợi nhuận gộp của Vinamilk bị thu hẹp. Năm 2021, biên lãi gộp của công ty đạt 43,1%, giảm mạnh so với mức 46,4% của năm 2020 và 47,3% giai đoạn 2018 – 2019. Điều này khiến cho lợi nhuận ròng của Vinamilk giảm 5% so với năm trước, còn 10.633 tỷ đồng.

Mộc Châu Milk (mã chứng khoán: MCM) dưới sự quản lý của Vinamilk, ghi nhận doanh thu thuần năm 2021 đạt 2.926 tỷ đồng, tăng 4% so với năm 2020. Biên lợi nhuận gộp đạt 30,7%, giảm so với mức 31,5% của năm 2020 do chi phí tăng cao nhưng cũng đã cải thiện đáng kể so với các năm trước đây.

Cuộc chiến ngành sữa: So găng Vinamilk, Mộc Châu Milk, IDP và Hanoimilk - 2
(Biểu đồ: San Hy).

Trong khi đó, từng thua lỗ rất lớn trong giai đoạn 2016 – 2018, giờ đây, chủ 3 thương hiệu sữa Ba Vì, Lif và Kun là Công ty cổ phần Sữa Quốc tế (mã chứng khoán: IDP) lại có bước lột xác ngoạn mục với kết quả kinh doanh tăng trưởng 2 con số.

Cụ thể, trong năm 2021, công ty đạt 4.827 tỷ đồng doanh thu thuần và 823 tỷ đồng lợi nhuận ròng, lần lượt tăng 26% và 64% so với năm 2020. Biên lãi gộp cũng được nới rộng từ 41% lên 43,2% – ngang ngửa với Vinamilk dù không có lợi thế về quy mô như doanh nghiệp đầu ngành này. 

Cuộc chiến ngành sữa: So găng Vinamilk, Mộc Châu Milk, IDP và Hanoimilk - 3
(Biểu đồ: San Hy)

Thành tích trên được Công ty cổ phần Sữa Quốc tế xác lập chỉ sau 2 năm “đổi chủ”.

Còn nhớ doanh nghiệp này bắt đầu chìm trong thua lỗ từ năm 2014 và năm 2017 là năm lỗ nặng nhất với 300 tỷ đồng. Thời điểm đó, VinaCapital và Daiwa bán hết vốn tại Sữa Quốc tế. Công ty đón cổ đông mới gồm Chứng khoán Bản Việt, Lothamilk và Blue Point, cùng một vài cá nhân chủ chốt. Đến cuối quý I/2021, Lothamilk thoái toàn bộ vốn cổ phần, bên mua vào là Gold Field International.

Cũng có một thời ngập trong thua lỗ như Công ty cổ phần Sữa Quốc tế, chủ thương hiệu sữa IZZI – CTCP Sữa Hà Nội (Hanoimilk, mã chứng khoán: HNM) đã vực dậy với kết quả kinh doanh tăng tốc trong năm 2021.

Cụ thể, công ty đạt 272 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 31% so với năm 2020. Biên lãi gộp tăng mạnh từ 26,1% (năm 2020) lên 28,7% (năm 2021) giúp lợi nhuận ròng gấp 8,5 lần năm trước, lên 17 tỷ đồng.

Được thành lập từ năm 2001, Hanoimilk từng là một “thế lực” lớn trong ngành sữa Việt Nam, với thời kỳ huy hoàng 2006 – 2007 nhờ dòng sản phẩm IZZI. Tuy nhiên, biến cố melamine năm 2008 và những khoản đầu tư ngoài ngành không hiệu quả khiến doanh nghiệp lún sâu vào khủng hoảng và thua lỗ, bị các đối thủ lớn ngày càng bỏ xa về quy mô. Doanh nghiệp đã quay đầu có lãi trở lại trong 2 năm gần đây.

Các công ty sữa vay nợ ra sao?

Xét về tổng tài sản tại thời điểm cuối năm 2021 và nhiều năm qua, tài sản của Hanoimilk chủ yếu được tài trợ bằng nợ vay tài chính với gần 204 tỷ đồng, vượt cả vốn chủ sở hữu khiến nguy cơ mất khả năng thanh toán càng lớn. Điển hình dễ thấy nhất là chi phí lãi vay của Hanoimilk trong năm 2021 ngốn tới gần 10 tỷ đồng, còn năm 2020 là gần 7 tỷ đồng.

Trong khi đó, dư nợ vay của Công ty cổ phần Sữa Quốc tế tăng thấp hơn tổng tài sản, khiến cơ cấu nợ vay trên tổng tài sản giảm đáng kể so với những năm trước, từ mức 22% xuống còn 18%.

Còn Vinamilk cũng cho thấy khả năng tự chủ được đồng vốn rất cao với tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản ở mức thấp 18%. Riêng Mộc Châu Milk gần như không sử dụng đòn bẩy tài chính khi tỷ lệ nợ vay trên tổng tài sản chỉ ở mức 3%.

Kế hoạch kinh doanh năm 2022 đầy thận trọng 

Trong bối cảnh chi phí đầu vào được dự báo tăng, các công ty sữa Việt Nam đề ra kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2022.

Cụ thể, Vinamilk, Công ty cổ phần Sữa Quốc tế và Mộc Châu Milk – 3 công ty sữa niêm yết có giá trị vốn hóa thị trường lớn nhất – đặt kế hoạch lợi nhuận sau thuế lần lượt là 9.770 tỷ đồng (giảm 8% so với năm 2021), 572 tỷ đồng (giảm 45%) và 344 (tăng 8% so với năm 2021).

Trong một báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết giá sữa bột nguyên kem đang được giao dịch ở mức 4.596 USD/tấn, tăng 13% so với năm trước vào ngày 15/3 – gần mức đỉnh 10 năm. 

Căng thẳng giữa Nga ở Ukraine đang làm tăng giá năng lượng cũng như nhu cầu dự trữ lương thực của châu Âu, khiến giá thức ăn chăn nuôi tiếp tục tăng. Ngoài ra, các trang trại chăn nuôi bò toàn cầu (đặc biệt là ở châu Âu và Australia) đang nuôi nhiều bò lấy thịt thay vì lấy sữa cũng dẫn đến số lượng đàn bò sữa ngày càng giảm. Đặc biệt, thông báo của chính phủ Trung Quốc về lợi ích sức khỏe của việc tiêu thụ các sản phẩm sữa chống lại tác hại của đại dịch Covid-19 đã hỗ trợ tăng trưởng tiêu thụ sữa không ngừng ở Trung Quốc. 

Cuộc chiến ngành sữa: So găng Vinamilk, Mộc Châu Milk, IDP và Hanoimilk - 4
(Biểu đồ: San Hy).

Tất cả yếu tố trên được cho sẽ tạo ra làn sóng tăng giá sữa nguyên liệu trên toàn cầu. Do đó, nhập khẩu sữa nguyên liệu có thể làm tăng chi phí đầu vào trong nửa cuối năm nay đối với các doanh nghiệp sản xuất sữa Việt Nam là những công ty nhập khẩu lượng lớn sữa nguyên liệu như Vinamilk và Công ty cổ phần Sữa Quốc tế. 

Trong khi đó, VDSC cho rằng các công ty có danh mục sản phẩm đa dạng hơn và sở hữu đàn bò như Mộc Châu Milk sẽ giảm bớt những ảnh hưởng tiêu cực này vì họ có thể nắm bắt được sự phục hồi của tiêu thụ sữa và chuyển một phần chi phí tăng cao vào giá bán.

Đồng thời, việc giá đường tăng cũng là một yếu tố quan trọng khác khiến chi phí đầu vào tăng vọt, kéo tỷ suất lợi nhuận gộp của các nhà sản xuất sữa giảm. Nguồn cung đường toàn cầu năm nay dự kiến sẽ giảm do điều kiện mùa khô nóng. Vì vậy, cùng với các chính sách thuế hạn chế đường nhập khẩu, giá đường Việt Nam ngày càng đắt đỏ. VDSC dự phóng tỷ suất lợi nhuận của các công ty sữa Việt Nam dự kiến sẽ chịu tác động tiêu cực kép do giá đường thô và sữa nguyên liệu tăng. 

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này đưa ra quan điểm Mộc Châu Milk sẽ phải chịu áp lực từ giá đường tăng cao hơn so với sự tăng giá sữa nguyên liệu do phải mua 100% đường thô từ bên thứ ba, trong khi công ty không nhập khẩu sữa nguyên liệu. Ngược lại, Vinamilk sẽ ít bị ảnh hưởng từ sự tăng giá đường hơn nhờ vào việc sở hữu một công ty mía đường – CTCP Đường Việt Nam là công ty có năng lực sản xuất để có thể cung cấp đầy đủ đường cho nhu cầu sản xuất của “đại gia ngành sữa” này. 

Mặt khác, giá nhiên liệu tăng cũng đẩy mạnh giá logistics dẫn đến tổng chi phí bán hàng bị đẩy lên cao, báo hiệu cho tỷ suất kinh doanh sụt giảm đối với các nhà sản xuất sữa. 

VDSC cho rằng các công ty sữa phân phối sản phẩm thông qua cả kênh trong nước và nước ngoài, như Vinamilk hoặc Công ty cổ phần Sữa Quốc tế, sẽ phải chịu áp lực nặng hơn từ việc tăng chi phí logistics. Nguyên nhân là do các công ty này phải chi trả các khoản phí khác liên quan đến việc vận chuyển ra nước ngoài như chi phí container hoặc biến động tỷ giá hối đoái. 

Tuy nhiên, những chi phí tăng thêm này có thể được bù đắp bằng giá bán cao hơn ở thị trường nước ngoài. Do đó, các công ty sở hữu mạng lưới phân phối rộng khắp toàn cầu như Vinamilk (57 quốc gia) sẽ có thể giảm thiểu tác động của giá năng lượng tăng nhờ mức giá chênh lệch cao giữa thị trường trong và ngoài nước.

Theo Dantri.com.vn

Share this post

Bạn Quan Tâm Đến

05/05/2022
Chủ thương hiệu sữa Love in Farm lãi 236 tỷ đồng
Quý I, Công ty cổ phần Sữa Quốc Tế (IDP) ghi nhận lãi sau thuế 236 tỷ đồng,...
05/05/2022
Lợi nhuận Sabeco tăng 25%
Lãi sau thuế Tổng công ty cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài...
28/04/2022
Giải mã sức hút từ chuỗi cà phê nhượng quyền “Cà Phê Ông Bầu”
Bên cạnh chất lượng, giá thành phải chăng và danh tiếng của các doanh nhân...
28/04/2022
Bớt chi cho quảng cáo, chủ hãng Bia Sài Gòn vẫn lãi nghìn tỷ đồng vì sao?
(Dân trí) – Sabeco ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng mạnh trở...
28/04/2022
La Vie kiên trì theo đuổi mục tiêu bền vững
Đầu tư cho hoạt động bảo vệ tài nguyên nước, giảm tác động của bao bì...
28/04/2022
Điểm tựa tăng trưởng cho Vinamilk
Khai thác lợi thế nội lực đồng thời tìm kiếm cơ hội ngoài ngành là cách...
25/04/2022
‘Vinamilk đủ năng lực đáp ứng mọi nhu cầu thị trường’
Theo ông Nguyễn Quang Trí – Giám đốc điều hành Marketing Vinamilk, doanh...
25/04/2022
Liên kết phát triển du lịch khu vực tam giác phát triển Campuchia – Lào – Việt Nam
TTO – Ngày 24-4, Bộ Văn hóa – thể thao và du lịch phối hợp với UBND...
22/04/2022
Mở rộng liên kết với các hãng hàng không đưa du khách đến Phú Quốc
TTO – Đây là một trong những giải pháp được TP Phú Quốc đề xuất tại...

Đăng Ký Bản Tin

    captcha
    Đặt Gian Hàng
    Đăng Ký Ngay
    Facebook stream
    Comments Box SVG iconsUsed for the like, share, comment, and reaction icons
    3 months ago
    Food & Hotel Hanoi

    Hãy Hưởng Ứng Giờ Trái Đất 2022 Cùng Food & Hotel Hanoi!
    [English below]
    Giờ Trái đất là một chiến dịch thường niên có quy mô toàn cầu do WWF - Quỹ Quốc tế về bảo vệ thiên nhiên khởi xướng, kêu gọi mọi người dân cùng nhau tắt đèn trong một giờ đồng hồ (60 phút) vào tối thứ Bảy cuối cùng của tháng Ba hàng năm. Đây cũng được xem là một sự kiện quan trọng, nằm trong chuỗi phát triển bền vững từ Informa Markets với mục đích nâng cao nhận thức của mọi người về vấn đề biến đổi khí hậu. Hãy cùng Food & Hotel Hanoi đồng hành cùng sự kiện tắt đèn trong vòng một giờ hưởng ứng Chiến dịch Giờ Trái đất năm 2022 sẽ diễn ra từ 20h30 đến 21h30, tối nay thứ Bảy, ngày 26/3/2022 nhé!
    ----------//
    Join Earth Hour 2022 With Food & Hotel Hanoi!
    Earth Hour is a worldwide movement organized by the World Wide Fund for Nature (WWF). The event is held annually, encouraging everyone to turn off non-essential electric lights for one hour on the last Saturday of March. This is also considered an important event in the sustainable development programs from Informa Markets with the purpose to raise people's awareness about climate change. Let's join Food & Hotel Hanoi to turn off the lights within an hour in response to the Earth Hour 2022 that will take place from 20:30 - 21:30 tonight, March 26, 2022!
    #FoodnHotelVietnam #FoodnHotelHanoi #FHH2023 #EarthHour2022
    ...

    Hãy Hưởng Ứng Giờ Trái Đất 2022 Cùng Food & Hotel Hanoi!
[English below]
Giờ Trái đất là một chiến dịch thường niên có quy mô toàn cầu do WWF - Quỹ Quốc tế về bảo vệ thiên nhiên khởi xướng, kêu gọi mọi người dân cùng nhau tắt đèn trong một giờ đồng hồ (60 phút) vào tối thứ Bảy cuối cùng của tháng Ba hàng năm. Đây cũng được xem là một sự kiện quan trọng, nằm trong chuỗi phát triển bền vững từ Informa Markets với mục đích nâng cao nhận thức của mọi người về vấn đề biến đổi khí hậu. Hãy cùng Food & Hotel Hanoi đồng hành cùng sự kiện tắt đèn trong vòng một giờ hưởng ứng Chiến dịch Giờ Trái đất năm 2022 sẽ diễn ra từ 20h30 đến 21h30, tối nay thứ Bảy, ngày 26/3/2022 nhé!
----------//
Join Earth Hour 2022 With Food & Hotel Hanoi!
Earth Hour is a worldwide movement organized by the World Wide Fund for Nature (WWF). The event is held annually, encouraging everyone to turn off non-essential electric lights for one hour on the last Saturday of March. This is also considered an important event in the sustainable development programs from Informa Markets with the purpose to raise peoples awareness about climate change. Lets join Food & Hotel Hanoi to turn off the lights within an hour in response to the Earth Hour 2022 that will take place from 20:30 - 21:30 tonight, March 26, 2022!
#FoodnHotelVietnam #FoodnHotelHanoi  #FHH2023 #EarthHour2022
    4 months ago
    Food & Hotel Hanoi

    Hãy chờ đợi những bất ngờ thú vị sắp diễn ra tại Triển lãm Food & Hotel Hanoi 2023!

    TRIỂN LÃM QUỐC TẾ LẦN THỨ 2 VỀ THỰC PHẨM, KHÁCH SẠN, NHÀ HÀNG, ĐỒ UỐNG & CUNG CẤP DỊCH VỤ.

    ⏰ 21-23.11.2023
    📍 ICE, 91 Trần Hưng Đạo, Hoàn Kiếm, Hà Nội, Việt Nam

    Mọi thắc mắc về triển lãm vui lòng liên hệ Ban tổ chức:
    ☎️ (+84) 28 3622 2588
    📩 [email protected]
    ------------------------------------------------
    Stay tuned for the upcoming exciting programs at Food & Hotel Hanoi 2023!

    THE 2ND INTERNATIONAL FOOD & DRINK, HOTEL, RESTAURANT, BAKERY AND FOOD SERVICE EQUIPMENT, SUPPLIES & SERVICES EXHIBITION

    ⏰ 21-23 November 2023
    📍ICE, Ha Noi, Việt Nam

    Please contact us for more information:
    ☎️ +84 28 3622 2588
    📩 [email protected]

    #foodnhotelhanoi #fhh2023 #fhh23 #foodnhotelseries
    ...

    Hãy chờ đợi những bất ngờ thú vị sắp diễn ra tại Triển lãm Food & Hotel Hanoi 2023!

TRIỂN LÃM QUỐC TẾ LẦN THỨ 2 VỀ THỰC PHẨM, KHÁCH SẠN, NHÀ HÀNG, ĐỒ UỐNG & CUNG CẤP DỊCH VỤ.

⏰ 21-23.11.2023
📍 ICE, 91 Trần Hưng Đạo, Hoàn Kiếm, Hà Nội, Việt Nam

Mọi thắc mắc về triển lãm vui lòng liên hệ Ban tổ chức:
☎️ (+84) 28 3622 2588
📩 fhh@informa.com
------------------------------------------------
Stay tuned for the upcoming exciting programs at Food & Hotel Hanoi 2023!

THE 2ND INTERNATIONAL FOOD & DRINK, HOTEL, RESTAURANT, BAKERY AND FOOD SERVICE EQUIPMENT, SUPPLIES & SERVICES EXHIBITION

⏰ 21-23 November 2023
📍ICE, Ha Noi, Việt Nam

Please contact us for more information:
☎️ +84 28 3622 2588
📩 fhh@informa.com

#foodnhotelhanoi #fhh2023 #fhh23 #foodnhotelseries
    4 months ago
    Food & Hotel Hanoi

    Cùng chờ đợi những chương trình hấp dẫn sắp diễn ra tại Triển lãm Food & Hotel Hanoi 2023!

    TRIỂN LÃM QUỐC TẾ LẦN THỨ 2 VỀ THỰC PHẨM, KHÁCH SẠN, NHÀ HÀNG, ĐỒ UỐNG & CUNG CẤP DỊCH VỤ.

    ⏰ 21-23.11.2023
    📍 ICE, 91 Trần Hưng Đạo, Hoàn Kiếm, Hà Nội, Việt Nam

    Mọi thắc mắc về triển lãm vui lòng liên hệ Ban tổ chức:
    ☎️ (+84) 28 3622 2588
    📩 [email protected]
    ------------------------------------------------
    Stay tuned for the upcoming exciting programs at Food & Hotel Hanoi 2023!

    THE 2ND INTERNATIONAL FOOD & DRINK, HOTEL, RESTAURANT, BAKERY AND FOOD SERVICE EQUIPMENT, SUPPLIES & SERVICES EXHIBITION

    ⏰ 21-23 November 2023
    📍 ICE, Ha Noi, Việt Nam

    Please contact us for more information:
    ☎️ +84 28 3622 2588
    📩 [email protected]

    #foodhhotelhanoi #fnh2023 #fhh2023 #foodnhotelseries
    ...

    Cùng chờ đợi những chương trình hấp dẫn sắp diễn ra tại Triển lãm Food & Hotel Hanoi 2023!

TRIỂN LÃM QUỐC TẾ LẦN THỨ 2 VỀ THỰC PHẨM, KHÁCH SẠN, NHÀ HÀNG, ĐỒ UỐNG & CUNG CẤP DỊCH VỤ.

⏰ 21-23.11.2023
📍 ICE, 91 Trần Hưng Đạo, Hoàn Kiếm, Hà Nội, Việt Nam

Mọi thắc mắc về triển lãm vui lòng liên hệ Ban tổ chức:
☎️ (+84) 28 3622 2588
📩 fhh@informa.com
------------------------------------------------
Stay tuned for the upcoming exciting programs at Food & Hotel Hanoi 2023!

THE 2ND INTERNATIONAL FOOD & DRINK, HOTEL, RESTAURANT, BAKERY AND FOOD SERVICE EQUIPMENT, SUPPLIES & SERVICES EXHIBITION

⏰ 21-23 November 2023
📍 ICE, Ha Noi, Việt Nam

Please contact us for more information:
☎️ +84 28 3622 2588
📩 fhh@informa.com

#foodhhotelhanoi #fnh2023 #fhh2023 #foodnhotelseries
    5 months ago
    Food & Hotel Hanoi

    Kính gửi Quý khách hàng,
    Hãy tạm gác lại những bộn rộn để cùng đón một năm mới 2022 tràn đầy niềm vui cùng Food & Hotel Hanoi. Chúng tôi chân thành cám ơn Quý khách hàng, đối tác luôn tin tưởng và đồng hành cùng chúng tôi trong suốt khoảng thời gian vừa qua. Năm 2022 sắp tới, Kính chúc Quý vị một năm mới tràn đầy sức khoẻ, thịnh vượng và hạnh phúc bên gia đình và người thân.
    Trân trọng, BTC Food & Hotel Hanoi
    ---------------------//
    Dear valued customers,
    Let's temporarily put aside the hustle and bustle to welcome the new year of 2022 full of joy with Food & Hotel Hanoi. We would like to thank our beloved Customers and Partners for always trusting and accompanying us during the past time. In the coming 2022, We wish you a new year full of health, prosperity with your family and loved ones.
    Sincerely, Food & Hotel Hanoi Organising Team.
    ...

    Kính gửi Quý khách hàng,
Hãy tạm gác lại những bộn rộn để cùng đón một năm mới 2022 tràn đầy niềm vui cùng Food & Hotel Hanoi. Chúng tôi chân thành cám ơn Quý khách hàng, đối tác luôn tin tưởng và đồng hành cùng chúng tôi trong suốt khoảng thời gian vừa qua. Năm 2022 sắp tới, Kính chúc Quý vị một năm mới tràn đầy sức khoẻ, thịnh vượng và hạnh phúc bên gia đình và người thân. 
Trân trọng, BTC Food & Hotel Hanoi
---------------------//
Dear valued customers,
Lets temporarily put aside the hustle and bustle to welcome the new year of 2022 full of joy with Food & Hotel Hanoi. We would like to thank our beloved Customers and Partners for always trusting and accompanying us during the past time. In the coming 2022, We wish you a new year full of health, prosperity with your family and loved ones.
Sincerely, Food & Hotel Hanoi Organising Team.
    5 months ago
    Food & Hotel Hanoi

    MÙA XUÂN MÙA CỦA HẠNH PHÚC
    MỪNG XUÂN NHÂM DẦN 2022
    ...

    MÙA XUÂN MÙA CỦA HẠNH PHÚC
MỪNG XUÂN NHÂM DẦN 2022
    Load more